馴服風險

　　風險觀念是企業經營、股市投資、金融保險、星際探險等一切行為得以建立的要素，也是將人類好賭的天性化為經濟成長、生活水準提高、科技發展的能量。想要支配不確定的未來，本書是你唯一的選擇。

　　從文藝復興時代的卡達諾開始，到巴斯卡、費瑪、伯努利、高斯……，直到近代發明投資組合的馬科維茨、選擇權定價公式的布萊克、休斯，歷代數學家運用機率、抽樣原理、趨均數迴歸、賽局理論等統計技術，將風險逐一量化，把它從「受到損失的可能」變成「獲利的良機」。

各方推薦

推薦者的話（排名序依隨機漫步分配）

　　台灣股市裡有許多「身懷絕技」的老師們，他們用的是易經、八卦、紫薇斗數，為投資人解盤、報明牌，有趣的是，這些名嘴還往往可以贏得投資人的信賴與擁戴，風光的程度甚或勝過投資專家。

　　然而專家真的是不如老師嗎？的確，不論是哪個專家，都會有跌破眼鏡、操作失利的時候，但絕不會弄瞎了眼睛，落得血本無歸。專家與老師之間最大的不同在於，前者懂得風險管理，而後者只知「呼風喚雨」，將投資曝露於風險之中，無法掌控。

　　而《與天為敵》這本書正告訴我們風險管理的重要性，以及人類戰勝風險的傳奇故事，同時更是投資市場芸芸來生追求「人定勝天」的不二法門。
──國際投信總經理，《共同基金聖經》作者　蔣國樑

　　成功只屬於甘冒風險的人。自蹣珊學步起，人生其實就開始了一連串的風險過程。了解自己承擔風險的能力，努力一試，即使失敗也能累積經驗，成功自然不遠！而當回首此生，能有「不虛此行」之慨，那麼經歷的一切大小風浪也就值得了。
──怡富投信總經理，《共同基金聖經》作者　宋文琪

　　人類歷史本身就是一連串「不確定事件」的結合。因為「不確定」，風險和機會於是被選擇性地上演，當風險被打敗，就是機會出頭時。作者以歷史上各項「不確定」事件為主軸，深入淺出，說明人類克服風險、創造機會的理性選擇模式，適足以做為企業及個人經營事業、投資管理的明鑑。
──中華投信總經理，《共同基金聖經》作者　林一欽

　　作者伯恩斯坦乃是當今享譽全美的投資顧問，不僅嫻熟各類型金融商品的風險管理，更獨具宏觀歷史的人文關懷，信手捻來歷代數理思想家的生平列傳，讀畢令人大發思古之幽情；尤其他在本書卷四、卷五介紹當代經濟學家，為景氣循環所提出的針砭之道，引人再三反思。這是一本不可多得的好書，誠心向您推薦。
──友邦投信總經理，《共同基金聖經》作者　陳蟬虹

　　風險一這個看不見的殺手，將伴隨著人類的歷史，延綿中外古今，恆久存在。透過了解風險的進化史，可讓不知風險的賭徒、冒著高風險的投機客、不善控制風險的人，甚至不冒任何風險的極端保守者，皆能成為更理性成功的投資人。
──富蘭克林投信總經理　劉吉人

　　在某個角度，一個好的基金管理者必定是一個風險追求者，或等於「一個賭徒」。我經常與操盤人及研究員做教育訓練時，提及「我們沒有不賭的權利」。將錢交給我們的投資人，希望我們在十次之不確定中，贏得六到八次，長期平均年報酬率20%以上。其原因十分簡單，要是不冒險，等所有盈餘數字公佈之後再進場，恐怕只落個「高檔套牢」。

　　所以此書之立意與其中之邏輯，值得所有做投資的人用心體會。
──京華投信總經理　曾幼非

　　對當代的讀者來說，很難想像敬天畏神的古希臘人，竟然相信「秩序」只有在天上才找得到！？他們觀察日月星辰的運轉，律動完美，與人世間的紛亂無序形成強烈的對比，無怪乎他們會認為「風險」是諸神恣意作弄良善人類的把戲，把「命運」託付神諭，不思積極掌控不確定的未來，這即是古希臘人與當代人的最大不同之處吧！讀罷《與天為敵》這本書，你會折服於作者伯恩斯坦豐富的專業學養，當代著名的經濟財金學說，經他一指點，令人茅塞頓開，讀來趣味盎然。
──富邦投信總經理暨董事長　簡明興

作者簡介

彼得．伯恩斯坦

　　享譽全美的投資顧問，為富□大賈與企業組織操盤數億美元的投資，曾任美國聯邦準備銀行研究員，並任教於紐約社會科學研究新院 (New School for Social Research)，著有《華爾街經濟學人》、《資本觀念》、《投資管理》、《企管投資學》等書。

譯者簡介

張定綺

　　台大外研所畢，美國哥倫比亞大學東亞研究所、西雅圖華盛頓大學比較文學研究所研究。曾任《美國新聞與世界報導》中文版資深編輯、輔仁大學翻譯學研究所筆譯組召集人，現任職中國時報人間副刊，譯作甚豐，譯有《興天為敵》等書，屢獲新聞局評鑑為優良中譯作家。

《推薦序》控制風險，增加勝算　邊裕淵
《推薦序》風險決策的故事　宋明哲
《推薦序》操控未來，破解人生賭局　何飛鵬

導言──普羅米修斯的追尋之旅
　　「風險」這個字，是義大利文中的「膽敢」。在此意義上，風險是一種選擇，與命運無關。一個人膽敢採取什麼樣的行動，取決於他有多大的選擇自由，整部風險史談的正是這一類型的理性選擇，甚者，還幫助我們界定，做為一個「人」，有什麼意義。一旦不確定的未來得以操之在己，人類的命運不再受諸神的恣意作弄，偷盜天火的普羅米修斯將深自慶幸，在歷代均得以尋得傳人！

卷一　十二世紀之前∕跟老天開玩笑
　　希臘人相信「秩序」只有在天上才找得到，日月星辰的完美運轉，彰顯人世間的紛亂無序，甚至跟高高在上、愚蠢善變的諸神，也形成強烈的對比。中世紀宗教改革將凡人與上帝的關係徹底顛覆，從此人類必須為自己的決定與後果負全權的責任，而面對不確定的未來，得從度量衡著手，從掌握數字與機率開始，既擺脫了求神問卜的無助感，風險，成了大發利市的契機，工於算計的當代人，就用機率跟老天開個玩笑吧！

第一章　風的崇拜──希臘人敬天畏神
第二章　就是這麼容易的Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

卷二 十二至十七世紀∕輸贏一念間
　　擲骰子的勝算如何？賭徒中的賭徒卡達諾於一五二五年寫下《賭博手冊》，預測一對骰子點數和出現的機率，旋即風靡賭壇；一六五四年，秉性好賭的德米爾以「帕契歐里難題」向巴斯卡挑戰，為解答五勝三負之後的輸贏結局，自此展開與費瑪的長期通信，聯手創造了機率；一六六二年，葛朗特登錄倫敦的出生、死亡率，奠立統計推論的科學基礎，哈雷據以推算人類的平均壽命，搭配風險的機率，開啟當代人壽保險的市場利基。

第三章　賭徒卡達諾
第四章　法國大師的時代
第五章　鈕釦商人葛朗特

卷三　十七至二十世紀∕賭徒的理性選擇
　　瑞士數理世家伯努利伯仲，以計算銅板賭注的「彼得堡矛盾」傳世，還發現統計抽樣的「大數法則」，並提醒世人「效用遞減律」的存在。棣美福便據以推算「鐘型曲線」的標準差，井然有序的隨機分配，有如「神的計畫」；怪傑高斯從大地測量中提出「常態分配」，拉普拉斯續而衍伸「中央極限定理」，後人以此檢驗股市隨機漫步的現象，做為風險管理的依據，股價一如路邊抱緊電線桿的醉漢，令人惴惴不安……

第六章　賭性難移
第七章　追尋確定性－精算學始祖普萊斯
第八章　至高無上的非理性－股市隨機漫步現象
第九章　腦筋秀逗的高爾頓
第十章　股市是否反應過度？
第十一章　創造幸福人生

卷四　一九○○年到一九六○年∕衝破蒙昧
　　面對大片無知的未來，充滿不確定性，人類至此始承認對現實世界的理解有限，任憑維多利亞時代的度量狂熱延燒至今，一旦碰上完全沒有科學依據可資計算機率的事件，便束手無策，任誰也不敢妄下斷言：歐陸會再度爆發世界大戰！？此人即是託付終生的良伴！？分散投資就沒有風險！?投資組合還需要再買保險嗎？股市黑色星期一會在今天重現嗎？繁榮就在下一條街口？無怪乎凱因斯要大嘆：「我們就是不知道！」

第十二章　度量人類無知的程度
第十三章　你的決策可以改變世界
第十四章　遊戲人間的諾伊曼
第十五章　有價證券投資風險

卷五　信心度∕探索不確定的未來
　　人性厭惡損失，逃避模糊的不確定狀況，而世無常數，因此決策悔意才會引發深層的不安，卒令理論警察學派的經濟學家，起而查驗投資人的行為是否符合理性。慘遭套牢的人很難輕言放棄，而追高殺低者竟比比皆是！？尤其金融衍生商品如雨後春筍在一九七○年代誕生，趕搭發財列車，引發炒作選擇權的新一波熱潮，終至帶動「投資組合保險」的開辦，無奈股市黑色星期一大崩盤的驟變，逼得我們只好承認：紊亂就埋伏在不完美之中。

第十六章　世無常數
第十七章　理論警察查驗投資人的理性
第十八章　衍生性金融商品趕搭發財列車
第十九章　等待紊亂