巴菲特的真本事：史上最強投資家的財報閱讀力

　　◆「有些男人看《花花公子》，我看企業的年度報表。」「如果你不願用心學習會計，看懂、解讀財務報表，就不該自己去選股投資。」——華倫．巴菲特
　　◆你唯一必須跟巴菲特學的事：實踐巴菲特投資法，從財報數字發現好公司！
　　◆《今周刊》前總編輯王之杰、政治大學財務管理學系周行一教授　專業推薦！

　　巴菲特擅長挑選具備長期競爭優勢的企業，他挖寶的地方，就是企業的財務報表。

　　背了再多巴菲特名言、聽了無數巴菲特的故事，不如學巴菲特如何看財報，才能實質獲利。

　　巴菲特說的話，你要聽！
　　巴菲特為投資作的功課，你可以學！

　　人人都想學習巴菲特選股投資的功力。

本書兩位作者與巴菲特私交甚篤，他們深入大師的心思，以內行人的眼光分享，如何根據巴菲特的觀點看懂上市公司的財務報表，找出長期下來能創造最大利潤的企業。有意從事投資的讀者可從本書得知：
　　◎在企業的損益表、資產負債表、現金流量表中，巴菲特會特別留意哪些數字？
　　◎具備耐久性競爭優勢的企業，財報數字有哪些特點？
　　◎哪些財報數字，巴菲特一定會追蹤過去十年年報的資料？
　　◎巴菲特透過哪些財務比率的數字，來發掘具備長期競爭優勢的企業？
　　◎看到哪些財報數字居高不下，巴菲特就會敬而遠之？
　　◎為什麼企業就算再好，都可能因為研發成本過高而垮台？
　　◎巴菲特會對哪類企業敬而遠之，無論賣價有多便宜他都不會碰？
　　◎會買也要會賣，巴菲特會在哪三種情況下，賣出手中的持股？

　　無論你是股市新手，還是經驗老到的巴菲特信徒，當你熟悉巴菲特閱讀財報的方法，你便做好了萬全的準備，足以判斷哪些企業在未來可以成功致勝，哪些企業則應不計一切代價敬而遠之。

看見耐久性競爭優勢的威力，你才會更有錢！

　　投資口香糖還是汽車公司比較酷？

　　如果你在1990年投資箭牌口香糖十萬美元，到了2008年，這筆投資的價值大約為五十四萬七千美元。

　　可是如果你是在1990年對通用汽車公司投資十萬美元，到了2008年，價值卻只剩下九萬七千美元左右。

　　這表示箭牌口香糖的股東多賺了四十六萬美元，他們只消嚼嚼口香糖便能開心致富，而通用汽車的股東卻只能眼看著自己的財富墜落山谷。

　　對股東來說，製造口香糖要比製造汽車更好、更能賺錢。誠如巴菲特所說，一家公司如果無須時時更換生產的商品，這樣的一貫性意味著獲利也會具有一貫性。產品具有一貫性，代表公司無須為了維持競爭力，耗費鉅資一再更新廠房與設備，這樣一來便能有大量的資金用以投入其他可以獲利的事業。

　　想要致富，首先必須有賺錢，如果能賺到很多錢，當然很好，而如果公司不必為了和同業競爭而耗費鉅資，也是賺大錢的一個途徑。

作者簡介

瑪麗．巴菲特　Mary Buffett、大衛．克拉克　David Clark

　　瑪麗．巴菲特是投資領域的暢銷書作家及演說家。她和巴菲特的兒子彼得結婚十二年期間，累積獨到的眼光。大衛．克拉克是巴菲特一家人的多年好友，身兼律師與專研巴菲特法則的演說家，並於奧馬哈的一家私募投資集團擔任管理合夥人。

　　兩人合寫過知名的巴菲特箴言書《看見價值：巴菲特一直奉行的財富與人生哲學》（先覺出版），以及《巴菲特原則》《和巴菲特同步買進》《巴菲特法則實戰分析》等投資專書，並已譯為十七國語言版本。

　　《看見價值——巴菲特一直奉行的財富與人生哲學》：在投資與人生歷程中，巴菲特為何總能看見別人看不見的價值？本書透過巴菲特說過的125句智慧箴言，勾勒並解說他獨特又發人深省的財富與人生哲學。這些精闢又詼諧的話語，不只是投資時應謹記在心的實用原則，更可為工作與人生各層面帶來啟發。

譯者簡介

胡瑋珊

　　國立中興大學經濟學學士，譯作四度榮獲經濟部金書獎的殊榮。曾任英商路透社財經新聞編譯、記者，目前專事筆譯與口譯，譯作廣及財經、企管、科技、勵志各領域，其中包括《看見價值》《聰明學經濟的12堂課》《助人為獲利之本》（皆先覺出版）。相關資料可上Google輸入「瑋珊」查詢。

前言

導論
第1章　巴菲特成為全球首富的兩大發現
第2章　什麼樣的公司能讓巴菲特成為超級鉅富？
第3章　巴菲特如何著手尋覓好公司？
第4章　耐久性是巴菲特開啟財富的門票
第5章　財務報表就是財富隱藏之處
第6章　巴菲特在哪裡找財務資訊？

損益表
第7章　損益表：巴菲特就是從這裡開始
第8章　營業收入：錢從哪裡來？
第9章　銷貨成本：巴菲特認為愈低愈好
第10章　營業毛利和毛利率：巴菲特尋覓寶藏的關鍵數字
第11章　營業費用：巴菲特緊盯的項目
第12章　管銷費用：注意一貫性
第13章　研究發展費用：巴菲特為什麼對此敬而遠之？
第14章　折舊：巴菲特無法忽視的成本
第15章　利息費用：巴菲特不要的東西
第16章　處分資產的利益或損失
第17章　稅前淨利：巴菲特採用的數字
第18章　所得稅費用：巴菲特能看出誰說的是實話
第19章　淨利：巴菲特必看的重點
第20章　每股盈餘：巴菲特用此區分贏家與輸家

資產負債表
第21章　如何看資產負債表？
第22章　資產有哪些？
第23章　流動資產周期：錢是怎麼賺來的
第24章　現金及約當現金：巴菲特的戰利品
第25章　存貨：公司需要買進然後賣出的東西
第26章　應收帳款淨額：公司該拿到的錢
第27章　預付款項和其他流動資產
第28章　流動資產合計和流動比率
第29章　土地、廠房、設備：巴菲特認為沒有這些反而是好事
第30章　商譽值多少？
第31章　無形資產：如何衡量無法衡量的事物？
第32章　長期投資：巴菲特成功的祕密之一
第33章　其他長期資產
第34章　資產總額與資產報酬率
第35章　流動負債有哪些？
第36章　應付帳款、應付費用，以及其他流動負債
第37章　短期負債：何以它有可能搞垮金融機構？
第38章　到期長期負債，以及可能造成的問題
第39章　流動負債和流動比率
第40章　長期負債：好公司不會有這種東西
第41章　遞延所得稅、少數股東權益，以及其他負債
第42章　負債總額，以及負債占股東權益比率
第43章　股東權益和帳面價值
第44章　特別股與普通股：資本公積
第45章　保留盈餘：巴菲特成為鉅富的祕密
第46章　庫藏股票：巴菲特喜歡財報上有這個數字
第47章　股東權益報酬率的概念
第48章　股東權益報酬率的計算
第49章　槓桿操作的陷阱

現金流量表
第50章　現金流量表：巴菲特在這裡發掘現金
第51章　資本支出：致富的要訣，就是不要有這一項
第52章　股票回購：巴菲特為股東創造財富的免稅途徑

對耐久性競爭優勢的企業進行評價
第53章　巴菲特對股權債券的看法，以及如何藉此成為超級鉅富
第54章　耐久性競爭優勢能帶來不斷成長的收益
第55章　評估企業競爭優勢的其他方法
第56章　巴菲特如何判斷買進好公司的良機？
第57章　巴菲特如何判斷賣出的時機？

附錄
具備耐久性競爭優勢的企業　資產負債表示例
不具耐久性競爭優勢的企業　資產負債表示例
具備耐久性競爭優勢的企業　損益表示例
不具耐久性競爭優勢的企業　損益表示例
重要名詞解釋
台灣股票上市公司參考資料